4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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