尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅(fú)度已(yǐ)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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