关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)，描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的(de)改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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